CFA »Blog Archive Você está administrando seus negócios como estilo de vida ou como investimento?

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CFA »Blog Archive Você está administrando seus negócios como estilo de vida ou como investimento? 1Como consultores de fusões e aquisições para empresas de capital fechado no mercado intermediário, vemos empresas geralmente divididas em dois campos, ou seja, aquelas que são operadas como “estilos de vida” e aquelas que são operadas como “investimentos”.

A Wikipedia descreve um negócio de estilo de vida como “[one] estabelecer e operar … ..primeiramente com o objetivo de sustentar um nível específico de renda e não mais; ou para fornecer uma base a partir da qual [the owner can] desfrute de um estilo de vida particular. ”Os principais indicadores de um negócio como esse são demonstrativos sequenciais de resultados, mostrando pouco ou nenhum crescimento nas receitas por um período prolongado. As empresas operadas como investimentos, por outro lado, tendem a ter resultados mostrando uma trajetória ascendente consistente nas receitas ao longo do tempo.

Como os proprietários optam por operar seus negócios é inteiramente sua escolha e para os quais não há resposta certa ou errada. No entanto, essa escolha deve ser informada e feita com um entendimento completo de suas possíveis implicações, tendo em vista que todos os proprietários de empresas acabarão por abandonar seus negócios … é apenas uma questão de como e quando.

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Dado que uma saída é inevitável, uma consideração importante sobre como alguém escolhe administrar uma empresa é quanto valor deseja extrair ou acumular na empresa sobre a posse do proprietário em preparação para essa saída. As empresas de estilo de vida geralmente têm características deprimentes de valor, por exemplo pouco / nenhum crescimento de receita, como citado acima; concentre-se apenas no crescimento orgânico; proprietários que operam no negócio e não no negócio; subinvestimento para aumentar o fluxo de caixa do proprietário; dependência de um conjunto concentrado de clientes / clientes; satisfação em ser uma empresa “eu também”; etc.

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As empresas operadas como investimentos geralmente têm características que aumentam o valor, por exemplo crescimento consistente ao longo do tempo, conforme observado acima; foco no crescimento por meios orgânicos e não orgânicos; equipes fortes de gerenciamento de segundo nível; infusões de dívida e / ou patrimônio, conforme necessário para manter o crescimento; ampla diversidade de clientes / clientes; liderança de nicho; etc.

Assim como esses dois tipos de negócios são diferenciados por suas características operacionais, o mesmo ocorre com os resultados no momento da saída. O negócio do estilo de vida pode ter sido muito lucrativo para o vendedor; mas sua própria natureza representa um risco para o comprador subseqüente, que precisará escalar a partir de uma plataforma subotimizada para gerar um ROI aceitável. Se todas as outras coisas forem iguais, esse risco será refletido em uma avaliação mais baixa do que a dos negócios executados como um investimento em que os atributos deste último o tornam mais facilmente escalável e mais provável de gerar um ROI aceitável para o comprador.

Novamente, não há resposta certa ou errada para a pergunta de como, entre o estilo de vida ou os caminhos de investimento, os proprietários devem administrar seus negócios. No entanto, eles devem entender completamente as implicações de sua escolha. Um banqueiro de investimento pode fornecer uma visão objetiva do negócio, examinando-o como através dos olhos de um comprador para ajudar nessa escolha e aconselhar sobre correções no meio do curso para atender aos objetivos do proprietário para a saída inevitável.

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